本周，一月份的经济数据陆续亮相。其中引人瞩目的居民消费价格总水平（CPI）同比上涨为1%，而工业品出厂价格(PPI)仍在下滑，为-3.3%，比上月降幅扩大了2.2个百分点。市场论调是，CPI的下降幅度有所缓和，预示通缩压力正在缓和。同时，中国采购经理人指数(PMI)已连续两个月回暖，1月银行信贷增量达到创纪录的1.6万亿之多，这为全年的投资定下了货币基础。中国经济似已有回稳迹象，在慢慢的爬出谷底。反映到资本市场，两地A股节后走出了有别于去全球的独立行情，先后攻克了若干心理关口。成交量也出现了快速的放大，反映市场人气在快速回补。

我没有过分乐观，但也没有要当“空头”的意思。必须承认的是，在此轮全球性的经济危机中，中国将是率先复苏的国家之一。然则仅凭一个月的数据，能表达的只是一些经济活动上的变化。是否已经转暖，值得商榷。在中国，投资、消费、出口三驾马车力量对比中，投资和出口的力量要大于消费的能力。在当前阶段，担忧首先来自于出口的颓势。本周另一个非常吸引眼球的经济数据是一月份的进出口再次出现了“双降”的局面。虽然因春节放假，致使工作日减少5天，部分虚化了数据的真实性。然而进出口的下降，则丝毫没有得到抑制的前兆。

出口的疲软则直接联系到外围的经济环境。随着近期国外大型金融市场陆续爆出巨额亏损以及进一步注资需求，有国外市场人士认为“金融危机可能第二波已经开始”。其实从外围经济数据来看，经济前景恶化的趋势并没有改变。米国劳工部的数据显示，最近一年来米国失业人口增加300万，失业率升到16年最高点。因为财政刺激计划，将迫使米国09年发行超额国债，引起全球流动性的进一步紧张；欧洲这边，欧元累及东欧经济的衰落，重新步入下降通道。德国09年经济预测可能负增长2.5%，失业率也已重回上升趋势；日本出口也因为全球需求的下降以及日元的大幅升值收到严重冲击，同时导致消费者信心和企业投资的大幅下滑。在股市不振情况下，持有大量股权资产的日本各银行继续承受压力。企业破产数量也在上升。

“回暖”效应，很大得益于积极财政政策和宽松货币政策。中国的投资，资金大部分是来自银行系统。前面提到的，银行现在是大肆的发放贷款。目前的信贷需求主要来自短期资金周转和政府项目，而私人投资带来的信贷需求仍旧比较微弱。怀疑的是，银行的投资增速是否能够保持。年头，配套政策开始制定，计划开始落实，大家的积极性都很高，钱也花的爽快。接下来的持续力如何，很难讲。10年前，也就是上一轮通缩开始的年份，这种财政刺激政策也曾出台。一年后，管理层开展整顿，使得1999年信贷和投资增速较之上年同比明显回落。

开年前后，国务院致力于“九大产业调整振兴规划”的制定和颁布（第十大行业是什么，现在还没有官方的说法，或是房地产，或是医药行业），以期应付金融危机和经济形式的恶化。大家请注意，这里不仅仅涉及到“振兴”，更有“调整”。当下的危机，迫使我国经济增长模式做出调整，部分产业面临结构化调整的需要。目前产能过剩问题仍十分严重，比如钢铁、化工、汽车等。而这部分产能的消化，需要时间成本。不像股票市场，今天红头文件下来，马上就能恢复起来的。

股市最近的上涨，主要推动力首先来自于流动性的改善。货币供应量M1和M2的触底反弹，加之宏观经济政策的真空，抑制资本向产业流动。其次，国家振兴计划带动股市相关板块轮番上涨，市场的估值在“宏观经济向好预期”的刺激下慢慢抬高。目前来看，这种“恢复”行情的确定性值得商榷。毕竟只能算熊市中的反弹而已，宏观经济和上市公司基本面都还没有出现明显的好转迹象。盈利前景的不确定性，使得目前的行情已有被透支之嫌。况且，二月份将是“大小非”解禁的高峰期，估值的抬高只能诱发贪婪者们无情的减持。

这轮的上涨，基金是主力品种。部分激进性开放式基金已经到达了90％的仓位。这也令前期踏空的其他游资艳羡不已，或许行情还将展开一段。

建议么，四个字: 顺势而为。

貌似多日不来space，都在开心网耗着了。hoho，检讨一下！这篇写在昨日考试过后。


有惊无险，本本飞现。
折腾无减，我心弥坚。

凭泪洗面，把酒欢颜。
人生悲悦，孰能料焉？

祝看了此篇的各位，都能幸福平安，事随人愿。